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金融流动性改善空间有限预计货币市场利率短期平稳

发布时间:2019-09-13 20:12:07

金融:流动性改善空间有限 预计货币市场利率短期平稳 2011-07-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

本周国内银行股市场表现本周沪深 00下跌1.95%,银行业整体下跌2.87%,跑输大盘0.92%。分机构看,国有行整体下跌1. 8%,股份制银行整体下跌 .45%,城商行整体下跌2.95%,国有行跑赢银行业平均指数,股份制银行和城商行跑输银行业平均指数。分个股看,跌幅较小的前三位的分别是农业银行、工商银行、中国银行,分别只下跌了0. 7%、0.91%、0.96%。

本周主要国际市场银行股表现本周主要市场,除中国大陆外,银行股涨势均较好,且绝大多数跑赢大盘。

本周主要国际市场银行估值变动我们跟踪的主要市场估值水平及其银行估值水平,除中国大陆外,都呈现上升态势。中国银行业指数PE下降0.1 X至8.. 1X,PB下降了0.0 X至1.54X。

行业与公司动态(一)本周行业动态(1)资金紧张,央行本周重现净投放。(2)中资行无缘全球系统重要性银行,或不用再提高资本要求。( )银监会回应农信社整体运营健康平稳。

(二)本周公司动态(1)招商银行日前公布了不超过 50亿元的A+H股配股方案。(2)中行行长李礼辉:年内没有再融资计划。( )广发银行备战IPO。(4)光大信用卡累计发卡量破千万。(5)增设投资部,浦发发力综合化经营。

投资策略我们认为7月信贷投放将不超预期,货币利率短期平稳,流动性改善空间有限,但中报业绩较为确定,行情能够维持。中期看通胀回落和货币政策微调。

推荐兴业银行、深发展、农业银行和招商银行。

7月信贷超预期的可能性不大。第一,历史以来7月份新增贷款大部分低于6月份新增信贷;第二,据了解,目前存款较6月份下降,没有存款支撑贷款很难超预期;第三,通胀依然高企,7月份信贷放松的概率较低。

货币市场利率本周上行,主要是因为财政存款缴纳和存款下滑,辅有转债申购冻结资金和货币基金赎回等因素。25日为存准率退还时点,且转债申购资金到位,理财产品新规致存款下滑趋势有所缓解,下周货币到期量为 40亿,预计下周货币市场利率将保持平稳或略有下降。关注下个月通胀发布窗口期的货币政策举动。

猪肉环比回落,通胀预计仍然处于高位。从猪肉环比情况看,7月10日较6月初环比上涨1.9%,7月20日较10日环比上涨0.1%-0.2%,环比上涨幅度下降。7月通胀预计仍然处于高位,测算如果7月环比为0. %,则7月通胀为6. %。8月翘尾因素下降,环比超预期可能性不大,8月通胀回落是大概率事件。

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