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申万宏源并购重组回暖但持续性尚待观察

发布时间:2019-08-15 11:38:41

申万宏源:并购重组回暖 但持续性尚待观察 2017-06-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

并购重组6月上会数显著增加,但审核标准并未放松。2017年6月17日证监会主席刘士余在中国证券业协会第六次会员大会上指出:证券公司不能只盯着承销保荐,更要在并购重组、盘活存量上做文章,为国企国资改革、化解过剩产能、“僵尸企业”的市场出清、创新催化等方面提供更加专业化的服务,加快对产业转型升级的支持力度。尽管从统计数据来看,并购重组6月份确有小幅回暖的迹象:6月份并购重组上会项目数明显增加,与首发上会项目数的差距开始大幅缩小,根据发审委最新的安排,截至6月22日,6月份并购重组将上会19个项目,远大于今年前5个月的月均值10个,仅比首发上会项目数少了13个,而前五个月这一差距则月均高达36家。但目前关于红筹股回归、以及影视VR、互联网金融、房地产等特定行业的并购审核并未有明显松动迹象,严厉打击忽悠式重组的政策导向依然强烈、并购标的资产盈利能力及持续性、业绩承诺和估值的合理性、上市公司控制权的稳定性等依然是审核关注的重点,今年以来并购重组名义否决率为8.33%,同比增加约25%,而如果考虑主动撤回的项目,这一比例还将更高。因此,我们认为在经历了2016年6月份以来一系列监管措施的洗礼后,并购重组的运作将更加规范,也将在国资改革、化解过剩产能、催化创新动力等方面发挥更大作用,但短期回暖持续性或有待进一步观察。

公告发行折价率回升。截止2017年6月18日,Wind资讯显示:上市公告日在上周的定增项目仅3宗,环比减少2宗,其中1宗竞价;募资总额为31.76亿元,环比骤降75.98%。

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