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电力供需弱波动下湖北火电迎来机遇

发布时间:2019-08-15 11:06:39

电力:供需弱波动下 湖北火电迎来机遇 201 -02-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点201 年湖北电力需求分析2012年湖北全省全社会用电同比增加 .94%,增速处于历史低位。湖北钢铁、有色行业用电量大幅下降,是拉低用电增速的主要原因。我们认为,201 年全国宏观经济将至少延续始于2012年四季度的企稳格局,结合湖北各产业的发展以及历史的电力消费弹性系数,我们预计201 年湖北用电量增速为5%-7%,呈现缓慢回升的趋势。

201 年湖北电力供给分析湖北有大量外送电,省内部分装机并不参与省内电力供给,故需要区分供给湖北的有效装机和统计装机。通过对湖北电力装机历史变动的分析,我们将湖北有效装机拆分为三个部分:全部火电装机、除三峡和葛洲坝外的水电装机以及三峡和葛洲坝电站供给湖北的部分装机。我们预计201 年:湖北火电装机增速约为8%;剔除三峡和葛洲坝的水电装机增速在1%;鉴于三峡投建完毕,电量分配方案未有较大调整,三峡和葛洲坝供给湖北的装机将保持在54 . 5万千瓦左右。综合起来,我们认为201 年湖北电力有效装机容量为 975.5万千瓦,增速约为4.8%。结合湖北用电6%左右的增速,我们预计201 年,湖北电力市场供需基本平衡,呈现弱势波动格局。

供需弱波动下,201 湖北火电迎来机遇据我们测算,近年湖北实际水电装机占比在45%左右,比全国平均高出一倍。

较高的水电装机比例致湖北电力消费中水电发电量份额较高,而水电受流域来水影响波动较大,在地区用电量一定的前提下,水电发电量占地区用电的比例越高,火电发电量波动越剧烈。通过分析,我们发现2012年湖北火电的运行和2008年极为相似,这两年皆因用电增速回落,水电发电量大增,而导致火电发电量受到明显挤压。对于201 年,在我们的中性假设条件下,湖北火电利用小时有望提升150小时左右,可能再次演绎2009年湖北火电的高弹性。

投资标的:长源电力和湖北能源我们对长源电力和湖北能源给与“推荐”评级。长源电力:纯粹火电企业且发电机组皆位于湖北境内,受水电影响业绩波动剧烈,预计2012-201 年EPS分别为0.12元,0.75元。湖北能源:水火共济,打造区域综合性能源集团,预计2012-201 年EPS分别为0. 0元、0.40元。

风险提示:来水偏丰超预期;煤价大幅上涨超预期。

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